在一系列强劲经济数据的影响下,美联储降息时点已被推迟。
自去年3月以来,美联储已经累计加息了525个基点,虽然借贷成本已经达到22年来的高位,但占经济总量约三分之二的消费依然表现坚挺,美国经济衰退的风险降低。美国商务部数据显示,美国7月份零售销售数据环比上升0.7%,为六个月来最大增幅,连续四个月增长,强于市场预期的0.4%,同比增幅为3.2%。核心零售销售环比上升1%,也强于此前预期的0.4%。
整体而言,美国零售销售数据对9月美联储暂停加息的预期并未产生太大干扰,但却大幅打击了明年美联储降息的预期。随着加息之路走到尾声,美联储货币政策焦点逐渐从“多高”转向“多久”,高利率维持的时间将成为关键。
随着美联储货币政策焦点从“多高”转向“多久”,未来美联储几乎就只有不再加息或者加息25个基点两种选择,但加息之路尾声内部的分歧也越来越大。美联储16日公布的7月货币政策会议纪要显示,官员们对未来是否需要进一步加息存在分歧,“一些与会者”警告利率过高会给经济带来风险,而“大多数”决策者则继续将对抗通胀放在首位。
德邦证券首席经济学家芦哲对21世纪经济报道记者分析称,上周发布的超预期零售销售数据进一步强化消费韧性与经济偏热现状,叠加偏鹰派的美联储7月货币政策会议纪要,紧缩预期进一步强化,市场对美联储降息时点预期由此前的2024年3月延后至2024年5月,导致美元指数与美债利率再度上行,10年美债利率再度触及4.3%,未来美联储降息时点或较当前市场预期的2024年第二季度更晚。
在美国能源、食品价格再次抬头之际,二手车价格也出现四个月来首次上涨。8月17日,美国汽车行业研究公司Cox Automotive公布了8月前15天的二手车价格数据,全美二手车批发价格环比增长了0.1%,通胀问题似乎比预期更加顽固。
紧张的劳动力市场也加剧了通胀压力。美国劳工部17日公布的数据显示,截至8月12日当周,经季节性调整后初请失业金人数减少1.1万人至23.9万人,低于经济学家预期的24万人。美国上周初请失业金人数有所下降,表明劳动力市场仍然吃紧。
一方面,美国整体通胀压力正在缓和,可能给美联储决策者提供喘息空间,暂且将利率维持在目前的水平。但另一方面,美国通胀仍然远高于美联储2%的目标,距离宣告胜利仍为时尚早。从种种迹象来看,即使最猛烈的加息大潮已经过去,美联储仍将面临艰难抉择,内部的分歧也将继续,仍需等待一份份经济数据勾勒出未来货币政策路径。
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